【ex官网登陆】一边谈降息，一边埋下加息伏笔！美联储纪要暴露两大隐忧，联储陷入“双向困局”

美联储周三(4月8日)公布的双向困局3月会议纪要显示，尽管伊朗战争和关税因素带来了高度不确定性，边谈边埋笔美多数官员当时仍预计今年将下调利率。降息纪暴　　会议纪要：多数官员仍预计年内降息，下加息伏但不确定性明显上升

会议纪要显示，联储露两大多数与会者认为，大隐ex官网登陆如果汽油价格上涨开始冲击劳动力市场和消费者支出能力，忧联战争可能最终令更宽松的储陷货币政策变得有必要。

　　政策制定者表示，双向困局在评估战争对通胀和就业的边谈边埋笔美影响时，美联储需要保持“灵活应变”。降息纪暴目前通胀仍高于美联储2%的下加息伏目标，而美国就业增长在过去一年大多维持平稳。联储露两

　　会议纪要写道：“许多与会者判断，大隐若通胀如其预期那样回落，忧联那么在未来某个时点，下调联邦基金利率目标区间很可能是合适的。”

　　从整体共识来看，官员们预计今年将降息一次，这与去年12月时的预期并无变化。

　　纪要还指出，官员们担心“劳动力市场状况进一步走弱”，ex中文官网这可能需要额外降息，因为大幅上涨的油价可能削弱家庭购买力、收紧金融环境，并拖累海外经济增长。

　　最终，负责利率决策的联邦公开市场委员会(FOMC)以11票赞成、1票反对的结果，决定将基准隔夜借贷利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变。总体共识是，在局势进一步明朗之前维持利率不变。同时，官员们也表达了对中东敌对局势可能导致持续性通胀的担忧，认为这甚至可能在未来需要加息应对。

　　会议纪要指出：“大多数与会者表示，现在判断中东局势发展将如何影响美国经济仍为时过早，因此他们认为，继续观察形势并评估其对适当货币政策立场的影响，是审慎之举。”

　　纪要还显示，在3月会议上，希望向市场传递下一步可能加息而非继续降息信号的ex官网中文版官员人数有所增加。会议纪要显示：“一些与会者认为，有充分理由在会后声明中对委员会未来利率决策作出双向描述。”相比之下，1月会议纪要中仅提到“几位”与会者持这一观点。在美联储的表述体系中，“一些”(some)所指的人数多于“几位”(several)。

　　此次3月17日至18日举行的会议，正值美国与以色列对伊朗发动袭击后的数周。当时，这场冲突推动能源成本飙升，并重新点燃了市场对通胀上行的担忧。虽然周二晚间宣布的停火消息导致油价大幅回落，但这项协议能否维持仍高度存疑。

　　在评估当时经济形势时，与会官员表示，尽管战争扰乱了市场，他们仍预计通胀将继续朝着美联储2%的目标回落。他们同时指出，关税仍然构成威胁，但多数人认为，关税对通胀的影响更多是暂时性的，而非长期性的。

　　美联储主席鲍威尔最近在一次公开讲话中表示，如果为了防范潜在的通胀飙升而现在就加息，考虑到货币政策传导存在滞后效应，这种做法可能带来更为负面的长期后果。

　　与此同时，官员们对劳动力市场也表达了担忧。尽管美国仍在创造足够数量的就业岗位，以维持失业率总体稳定，但新增就业几乎全部集中在医疗保健相关领域，这引发了市场对就业增长稳定性及后续扩张潜力的担忧。

　　会议纪要写道：“绝大多数与会者认为，就业目标面临的风险偏向下行。”纪要进一步指出：“特别是，许多与会者警告称，在当前净就业增长率较低的背景下，劳动力市场状况似乎容易受到不利冲击的影响。”

　　市场目前普遍预计，美联储将在今年剩余时间里维持利率不变。不过，停火协议的达成已促使交易员提高了对潜在降息的押注。

　　从更广泛的经济背景来看，美国经济已出现放缓迹象，这也导致华尔街部分机构上调了对经济衰退的预期。

　　数据显示，美国2025年第四季度国内生产总值(GDP)仅增长0.7%，而2026年第一季度增速目前预计也只有1.3%。

　　Adam Button：真正重要的，是会议纪要中出现了“加息讨论”

对于这份纪要，InvestingLive分析师Adam Button指出，市场最应关注的核心，并不是“年内仍可能降息”这一旧信息，而是会议纪要中首次明显出现了围绕“加息措辞”的讨论。

　　他表示，纪要显示，“一些与会者”认为，如果通胀持续高于目标，那么政策声明中应加入某种表述，以反映未来加息也可能是合适的选择。相比1月会议中“风险大致平衡”的表述，这无疑是一个明显升级。

　　Button认为，在短短两次会议之间，美联储对风险的描述已经从“平衡”，转向“倾斜”，再进一步发展到如今开始主动讨论是否需要在声明中加入“加息可能性”的语言，这一变化值得市场高度警惕。

　　不过，他也强调，这种加息讨论并不意味着美联储已经准备很快收紧政策。因为从完整语境来看，这一讨论仍被放在“风险双向存在”的框架下，即部分官员希望政策声明同时反映：未来既可能降息，也可能加息。因此，这更像是一种对政策选择空间的重新强调，而不是加息即将到来的信号。

　　就业市场成另一大隐忧：美联储措辞罕见直接

除通胀之外，Button认为，会议纪要中另一个极具分量的信号，是美联储对劳动力市场的担忧明显加深。

　　纪要显示，绝大多数与会者认为，就业目标面临的风险偏向下行。许多官员警告称，在当前净就业增长率较低的背景下，劳动力市场似乎尤其容易受到不利冲击影响。会议纪要甚至提到，如果劳动力需求进一步走弱，失业率可能会“急剧上升”。

　　Button指出，对于一贯措辞克制的美联储来说，这样的表达已经相当直接，说明决策层对就业市场潜在脆弱性的警惕程度正在提高。

　　此外，官员们还注意到，美国当前新增就业几乎全部集中在医疗保健等少数行业。这并未被视作积极信号，反而被部分决策者视为就业增长结构失衡的潜在警讯。

　　通胀高企、就业脆弱、油价冲击，美联储陷入“双向困局”

从整体上看，Button认为，美联储当前面临的是一个典型的“双向困局”。

　　一方面，通胀仍高于2%目标，且中东冲突及油价波动随时可能令价格压力再度升温；另一方面，劳动力市场已显露出脆弱迹象，若需求进一步降温，则就业风险可能迅速放大。更棘手的是，油价冲击可能同时恶化这两个问题——既推高通胀，又压缩家庭购买力和企业利润，从而拖累就业与增长。

　　也正因为如此，会议纪要传递出一种明显的政策困顿感。美联储既无法轻易转向宽松，也不愿贸然重启紧缩，只能在多重风险之间保持观望。

　　纪要中也提到，多数与会者认为，现在判断中东局势将如何影响美国经济仍为时过早，因此继续观察形势演变，并评估其对适当货币政策立场的影响，仍是最审慎的做法。

　　私人信贷风险悄然浮现，软件行业贷款敞口引发关注

除了利率、通胀和就业之外，Button还特别提到会议纪要中一个容易被忽视、但值得警惕的细节——私人信贷市场的潜在风险。

　　纪要显示，若干私人信贷基金出现了“显著增加的赎回请求”，与此同时，市场对于软件行业贷款敞口可能受到人工智能冲击的担忧也在上升。美联储工作人员表示，正在密切监测相关情况。

　　Button认为，这类问题往往在平静阶段看似无足轻重，但一旦信用环境恶化，风险可能集中暴露。因此，这部分内容虽未成为会议纪要主线，却值得市场保持高度关注。

　　市场定价仍偏谨慎，停火消息短暂改变政策计算

从市场反应看，投资者目前对美联储年内降息的押注依然相对克制。Button指出，市场当前大约只计入到12月前10个基点的宽松空间，大致相当于一次降息概率约40%。这与会议纪要整体传递出的谨慎态度是相符的。

　　不过，他也表示，当天晚些时候传出的停火消息，在一定程度上改变了这一计算逻辑。若油价能够回落至每桶85至90美元附近并稳定下来，那么通胀的紧迫性将明显减弱，而就业端的风险可能重新成为主导因素，这将使美联储更有理由重新考虑降息。

　　但若为期两周的停火协议最终破裂，那么市场很可能迅速重新回到会议纪要所描绘的最坏情景：油价冲击抬头、通胀反复、就业承压，而政策两难进一步加剧。